结合现状,分析我国应如何利用货币政策进行宏观调控

结合现状,分析我国应如何利用货币政策进行宏观调控

一、经济面临滞涨风险
　　东方财富通手机炒股软件 揭秘手中股票不涨怎么办? 小心上涨途中突然杀跌 好消息!千足金条免费赠送 滞涨全称停滞性通货膨胀,“滞”是指经济增长停滞,“涨”是指通货膨胀.受此前货币超发、成本推动以及输入性通胀等因素的影响,我国物价居高不下.为了有效控制高企的通胀,我国从2010年下半年开始,由适度宽松转向了稳健的货币政策.随着一系列收紧政策的实施,通胀上涨势头得到了一定的遏制,但是仍然处于高位.而收紧政策的叠加效应对经济增长的影响,在2011年初有所显现.通胀仍然高企,后续收紧政策继续出台的可能性较大.因此,市场担忧我国宏观经济面临“滞涨”的风险.
　　二、过犹不及的教训
　　回顾上一轮我国控通胀的政策措施和效果,有助于我们更好地判断未来管理层在如何平衡“控通胀”和“保增长”关系的政策动向.
　　从2006年底始,我国物价上涨趋势明显,CPI同比增幅从2006年12月份的2.80%一路飙升至2008年4月份的8.50%.为了积压资产泡沫和遏制通胀,2007年初至2008年6月份,我国共上调存款准备金15次,加息7次.收紧政策如此频繁和密集,使得通胀得到了一定遏制.不幸的是,2008年下半年全球经济,遭遇了突然而至的金融危机.在加上此前的收紧过猛,以及政策的滞后性和叠加性,使得物价直转急下,出现了负增长,经济陷入了通缩和衰退中.为了挽救国民经济于危难中,我国实施了四万亿投资的经济刺激政策,采取了极为宽松的货币政策.结果是经济迅速复苏,从通缩又开始变为了通胀.
　　也就是说,我国上一阶段的宏观调控经历了“通胀加剧→控通胀→减少投资、紧缩货币→增长放缓→保增长→增加投资、宽松货币→通胀加剧→……”的轮回.导致这样的轮回,在于调控力度的过犹不及,也不是管理层所愿意看到的,应该反思.
　　三、收紧步伐会带有试探性地变小
　　从历史的经验教训中,再次回到对未来宏观调控方向和力度的判断.受流动性相对充裕,中东北非动荡可能推高油价以及全球粮食短缺的影响,年内我国通胀压力依然较大.因此,可以判断“控通胀”仍然是宏观调控的首要任务,实施货币收紧的方向将难以改变,而关键在于收紧力度的斟酌.同时,由于收紧政策滞后性、叠加性以及日本地震等的影响,我国经济增长面临着考验.“控通胀”与“保增长”,需要寻找之间的平衡点,而实际上,由于宏观经济运行错综复杂,它们之间的平衡点是难以把握的.
　　我国宏观经济,经常出现“一松就乱,一紧就死”的现象,在于调控力度往往出现矫枉过正的弊端.在通胀高企的背景下,我们认为决策者收紧方向出现改变的可能性甚微.同时,由于目前国内外形势日趋复杂,为了防止经济出现大波动,收紧步伐会带有试探性地变小或称为“温和”,目的在于预留更多的调控空间,增添灵活性.上周五调准,而不是加息,或者是这种思想的体现.
　　四、超预期分析——存款准备金率,结构调整、直接融资
　　近日存款准备金率上调超出市场预期,市场主流观点对此存在较大的分歧,一方面,通胀的背景使得调控存在必要,另一方面,经济回落的风险压缩调控的空间.广州万隆网认为,在通胀不确定性较大的背景下,难以从线性角度去理解货币政策的继续或终止,更大程度上,货币政策是在“控通胀”与“保增长”,之间寻找平衡点.按照这种逻辑,投资者不妨换一个角度来思考,在当前高油价背景下,货币政策如何配合产业结构调整并引发局部性机会.从目前的情况来看,信贷向保障房、节能减排等领域倾斜是可以预期的,这给相应的板块带来机会